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　　随着黄金投资热度攀升，积存金凭借“小额定投、灵活赎回、门槛亲民”的特点，成为不少普通投资者的选择。但伴随参与度提升，一系列核心疑问也随之而来：积存金的盈利是不是来自其他用户的割肉？如果所有人都不割肉、浮亏就长线拿着，平台会崩掉吗？更关键的是，积存金涨跌与国际金价强关联，多数银行平台承诺无条件赎回，若出现所有人都赚钱、集中要求兑付的情况，银行收取的手续费和自身做的对冲，要是不足以覆盖客户利润，平台会不会干不下去？这种风险的可能性到底有多大？

　　民生银行的积存金业务，明确以上海黄金交易所及境外黄金报价为基础对客户报价，提供即时申购、定投两种灵活投资方式，交易时间覆盖周一至周五每个交易日早9:10至次日凌晨02:00，最低积存重量仅1克，可按0.01克递增，门槛极低且操作便捷。其产品最大的特点之一是不收取交易手续费，投资者的盈利完全由金价波动决定——比如你在国际金价1900美元/盎司时，通过民生银行定投1克积存金（约合人民币450元），后续国际金价涨到2100美元/盎司，1克积存金价值同步涨到500元，你卖出后赚的50元，完全来自黄金本身的价格上涨。哪怕此时所有用户都坚定持有、无人割肉，你的账面浮盈依然会随金价上涨而增加；反之，若金价下跌，所有持有者都会面临浮亏，不存在“有人割肉你才能赚钱”的情况。此外，民生银行积存金支持线上线下提取实物黄金，提取时仅需缴纳对应实物金条的手续费、加工费等，进一步说明其核心是黄金资产的流转，而非用户之间的博弈。

　　浙商银行的积存金产品，同样挂钩国际金价，采用“实时报价、随时赎回”模式，核心逻辑与民生银行完全一致。投资者在浙商银行买入的积存金，本质是黄金份额的持有，而非与银行或其他用户的“对赌合约”——金价上涨，所有持有者的账面资产都会同步增值；金价下跌，所有人都会面临浮亏。这种盈亏模式是“一荣俱荣、一损俱损”，而非股市的“零和博弈”。即便没有任何用户割肉离场，只要金价持续上涨，所有长线持有的用户都能实现盈利，这也是积存金与股市最核心的区别之一。

　　补充说明：积存金的“赎回”行为，也进一步印证了这一点。与股市“卖给其他用户”不同，积存金的赎回，本质是“将你持有的黄金份额卖给银行”，银行才是你的直接对手盘。民生银行、浙商银行等平台之所以能承接赎回，核心是自身拥有强大的黄金储备和风险对冲能力，而非依赖其他用户接盘，这也是其不依赖用户割肉就能正常运转的关键。值得注意的是，民生银行也明确提示，若市场出现价格异常波动或流动性枯竭，可能会临时暂停报价、无法交易，但这并非因为用户不割肉，而是极端市场环境下的流动性调整，与割肉行为无关。

　　1. 银行的核心收益，不依赖用户割肉或交易换手。民生银行积存金不收取交易手续费，但会通过申购与赎回的实时报价点差实现收益；浙商银行的积存金，同样会通过少量买卖点差覆盖运营成本、实现盈利。这种点差收益，与用户是否割肉、是否赎回无关——哪怕所有用户都长线持有、不赎回、不割肉，银行依然能通过存量用户的持仓托管、新增用户的申购点差实现稳定收益，不会因用户不交易而无法运转，更不会崩掉。此外，部分银行会在实物黄金提取环节收取手续费、加工费等，进一步拓宽收益来源，降低对用户交易的依赖。

　　2. 银行的兑付能力，依赖自身资本实力和黄金储备，而非用户的换手资金。民生银行、浙商银行作为正规持牌银行，开展积存金业务前，必须满足监管要求，具备足额的黄金储备和合规的风控体系。用户赎回积存金时，银行是用自身的资金或黄金储备承接，而非“用其他用户的买入资金兑付”——简单说，哪怕所有用户都不割肉、长线拿着，银行依然能正常运营；即便有部分用户赎回，银行的黄金储备和资本实力也能轻松承接，不存在“无钱兑付”导致平台崩塌的情况。

　　具体来说，银行的对冲逻辑很简单：当投资者在银行买入积存金时，银行会同步在上海黄金交易所或国际黄金市场，买入等额的实物黄金或黄金衍生品（如黄金期货、期权），实现“客户持仓与银行对冲仓位”的平衡。当金价上涨，客户赎回积存金时，银行可以将之前对冲买入的黄金卖出，用卖出所得的资金承接客户的赎回，赚取中间的点差收益；即便金价大幅上涨，银行也能通过对冲仓位的增值，覆盖客户赎回的成本，不会出现“亏损兑付”的情况。

　　1. 金价波动风险。积存金的涨跌与国际金价强关联，而国际金价受多种宏观因素影响，波动幅度可能较大。若买入后金价下跌，投资者会面临账面浮亏，若此时盲目割肉，就会将浮亏变为实际亏损；但如果选择长线持有，金价长期来看具备保值增值的属性，大概率能挽回浮亏，这也是很多投资者“浮亏就长线拿着”的核心逻辑。需要注意的是，近期国际金价剧烈震荡，多家银行已密集发布风险提示，提醒投资者审慎评估自身风险承受能力，避免盲目追涨杀跌。