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　　其次是杠杆交易与保证金上调加剧了下跌波动。近期国内外交易所相继提高黄金期货交易的保证金比例。上海期货交易所近期两度上调保证金，最新套保持仓交易保证金比例为17%，一般持仓交易保证金比例为18%。金银价格急跌之际，芝加哥商品交易所（CME）也宣布上调Comex黄金期货保证金，非高风险账户从6%提至8%，高风险账户从6.6%提至8.8%。保证金上升增加了高杠杆交易者的资金压力，价格下跌触发止损盘后，容易形成“抛售—下跌—再抛售”的连锁反应，程序化交易进一步放大了波动。

　　此外，货币政策预期变化也对金价构成压力。一方面，美国总统特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席。沃什曾公开批评量化宽松政策，主张加强美联储与财政部的政策协作。另一方面，美国劳工部最新公布的数据显示，2025年12月及全年核心生产者价格指数（PPI）均高于经济学家此前预期。PPI数据上涨可能迫使美联储维持“中性”货币政策的时间长于预期，利空金价。市场人士分析，由于新任美联储主席人选偏向“”货币政策，导致美元指数大幅走强，以美元计价的金银同步走弱，形成“美元强、金银弱”的跷跷板效应。